El peso toca su mejor nivel del año y el mercado se calma. ¿Cuánto dura?

Esta semana no llegó dato nuevo de actividad económica. El IGAE de julio sale hasta septiembre. Así que arranquemos por lo que sí tenemos: dos datos que se movieron, y que cambian el paisaje concreto de tu dinero.

La inflación general bajó a 3.12% anual. La subyacente (la parte más pegajosa de los precios, la que excluye gasolina y alimentos frescos) bajó a 3.95%. Y el peso llegó a $17.14 por dólar, su nivel más fuerte desde que empezamos este newsletter.

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Eso no es ruido. Es dirección.

La estación: 🌱 Primavera, sostenida

Llevamos varias semanas en Primavera: la inflación desacelera y la economía crece. Esta semana la inflación confirma con datos frescos; el crecimiento se mantiene por continuidad (si no hay dato nuevo que lo contradiga, conservamos la clasificación). El último dato de actividad fue el IGAE de junio en +1.7% anual. El siguiente llega en septiembre.

La Primavera está intacta. Pero vuela un poco a ciegas en el eje de crecimiento.

Lo que muestran los números esta semana

Los indicadores clave del período:

• INPC general: 3.12% anual (↓ desde 3.37%). La inflación general en su nivel más bajo en lo que va del año

• INPC subyacente: 3.95% anual (↓ desde 4.03%). La inflación más pegajosa también cede

• Tasa objetivo Banxico: 6.50% (sin cambio). La brecha con la inflación sube: la tasa real roza 3.38%, la más alta desde que arrancó este newsletter

• FIX: $17.1408 (↓ desde $17.3288). El peso siguió fortaleciéndose

• VIX: 14.90, índice de volatilidad implícita del S&P 500 (↓ desde 17.09). El mercado global opera en zona de calma sostenida

• Dólar amplio: 119.70 (↓ desde 120.71). El dólar se debilitó frente a una canasta de monedas

• Tasas reales EU (TIPS a 10 años): 2.43%, sin cambio relevante

• M2 USD (liquidez en dólares): +5.53% anual, estable

Y una nota sobre el dinero que circula en México:

• M1: +7.13% anual (sin cambio desde el mes pasado)

• INPC general: 3.12%

• Exceso monetario: la diferencia es +4.01 puntos porcentuales

El M1 no se movió, pero la inflación bajó. Eso hace que la brecha entre el dinero que circula y los precios se amplíe, de +3.76 pp la semana pasada a +4.01 pp esta semana. Es el tipo de señal que Banxico revisa antes de decidir si recortar. El argumento para mantener la tasa alta sigue ahí.

El scorecard de esta semana

Un cambio que vale mencionar: la tasa real de CETES subió mecánicamente. Banxico no hizo nada: fue la inflación la que bajó. Con la tasa en 6.50% y el INPC en 3.12%, quien tiene CETES gana hoy ~3.38% por encima de los precios. Es la tasa real más alta de las últimas cinco ediciones, y llegó sin que Banxico moviera un dedo.

El asterisco de esta semana: Primavera sin dato de crecimiento

La metodología es clara: si no hay dato nuevo que cambie un eje, se mantiene la clasificación anterior. Eso es lo que aplicamos hoy con el crecimiento. El IGAE de junio fue +1.7% anual, el más lento del trimestre. El de julio sale en septiembre.

Hasta entonces, la Primavera se sostiene, pero no con confirmación fresca. Si el IGAE de julio marca una desaceleración adicional, habrá que revisar la estación. Si marca rebote, el argumento de la Primavera se fortalece. Hoy no lo sabemos.

Esa incertidumbre no cambia lo que puedes hacer ahora. Pero sí cambia el nivel de confianza con el que debes leer el cuadro general.

Cuatro ideas para tu patrimonio esta semana

1. La tasa real de CETES está en su nivel más alto del año, sin que Banxico haya hecho nada. La inflación bajó y la tasa se quedó quieta. Eso significa que quien tiene CETES, fondeo de dinero o cuenta de ahorro referenciada a la tasa, está ganando más en términos reales que hace un mes, sin haber cambiado nada. La ventana sigue abierta. Cada recorte de Banxico la cierra un poco.

2. El peso a $17.14: tercera apreciación consecutiva. Ya no es un rebote. El FIX fue $17.52 en edición 03, $17.46 en edición 04, $17.33 en edición 05 y ahora $17.14. Para quien compra en dólares (electrónicos, viajes, plataformas internacionales) o tiene deuda en dólares, el peso más fuerte reduce el costo real de esas obligaciones. El soporte es la tasa real alta y el VIX bajo. Si el VIX rebota por encima de 20, ese flujo puede revertirse rápido.

3. El VIX más bajo en semanas cambia el tono global. El VIX (índice de volatilidad implícita del S&P 500) en 14.90 es zona de calma extendida. Históricamente, cuando el mercado opera aquí, los activos de riesgo tienen viento a favor. Eso no significa que no pueda ocurrir algo que rompa la calma de golpe: significa que por ahora el mercado global no está en modo defensivo. Eso ayuda al peso, al oro y a los activos globales en general.

4. El exceso monetario se amplió, aunque el M1 no cambió. La inflación bajó más rápido que el dinero en circulación. Eso amplía la brecha entre lo que crece el dinero y lo que suben los precios. No es una señal de alarma inmediata, pero es exactamente por qué Banxico no tiene prisa para recortar. El caso para mantener la tasa alta se renovó esta semana con un dato nuevo, no con el de la semana pasada.

Tres preguntas para esta semana

¿Cuánto de tu ahorro tiene tasa fija o referenciada a CETES? Si la respuesta es “no lo sé”, este es el momento de revisarlo. La tasa real más alta del año no dura para siempre.

¿Tienes gastos recurrentes en dólares? El peso a 17.14 reduce ese costo hoy. La pregunta es si tu estructura financiera lo captura, o si sigues pagando al tipo de cambio de hace tres meses.

¿Sabes cuánto de tu portafolio está expuesto a una subida del VIX? Si no tienes respuesta clara, conviene tenerla antes de que el mercado global cambie de humor.

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¿No sabes leer el scorecard o la estación? Aquí explico la metodología completa: Las 4 Estaciones: cómo leer el clima macro

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