4 de agosto de 2026
La economía mexicana sigue de pie, pero camina más despacio
La estación no cambia. El diagnóstico tampoco. Pero esta semana llegó un dato que vale la pena leer con cuidado: el IGAE de junio marcó +1.7% anual. Eso confirma que la economía mexicana sigue creciendo. Y también dice que crece más despacio que en mayo (+2.0%) y en abril (+2.2%).
No es una alarma. Es información.
Thanks for reading Roberto Publication! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
Lo que cambió esta semana:
El peso siguió apreciándose: el FIX cerró en $17.33, el nivel más bajo (más fuerte para el peso) de los últimos meses.
El VIX, índice de volatilidad implícita del S&P 500, cedió de 18.70 a 17.09. La tensión global que nombramos la semana pasada se relajó un poco.
El IGAE de junio: +1.7% anual. El crecimiento sigue, pero va perdiendo velocidad dentro del trimestre.
M1 (el dinero en circulación en la economía) bajó de 8.51% a 7.13% anual. El exceso monetario se comprime, aunque sigue positivo.
La estación: 🌱 Primavera sostenida
Dos ejes definen el régimen: crecimiento e inflación.
Inflación: el INPC subyacente, la medida más estable de los precios (sin energéticos ni agropecuarios), sigue en 4.03% con dirección a la baja. El INPC general está en 3.37%. La desinflación avanza.
Crecimiento: el IGAE de junio llegó en +1.7% anual. Por la regla de tres meses que usamos para evitar reaccionar al ruido, el eje de crecimiento todavía marca dirección positiva: los meses previos eran más bajos. Pero el último número dentro del trimestre es el más débil de los tres. La Primavera se sostiene. No despega.
La pregunta que esta edición deja abierta: ¿el +1.7% es una pausa, o el inicio de un enfriamiento más claro? El IGAE de julio saldrá en septiembre. Hasta entonces, el clima no cambia; el margen de comodidad sí se redujo.
El peso: ya no es un rebote, es una dirección
La edición anterior el peso recuperó de 17.52 a 17.46. Esta semana siguió: 17.33. Dos movimientos consecutivos en la misma dirección. El carry, es decir, la diferencia de tasas entre México y Estados Unidos que atrae flujo hacia pesos, sigue siendo el motor. Banxico en 6.50%, inflación en 3.37%, tasa real de ~3.1%. Eso es difícil de ignorar para quien maneja dinero institucional.
Para el lector de este newsletter se traduce en algo concreto: los precios de lo que importamos (electrónicos, plataformas de streaming en dólares, viajes) se abarataron un poco más esta semana.
El límite de esta historia: si el VIX vuelve a subir y cruza 20, el flujo que sostiene al peso puede salir rápido. Por ahora ese riesgo no se activó.
Los agregados monetarios: el exceso se comprime
M1 bajó de 8.51% a 7.13%. La brecha entre el crecimiento del dinero en circulación y la inflación pasa de aproximadamente +5.1 puntos porcentuales a +3.8 puntos porcentuales.
Dos lecturas simultáneas del mismo dato:
Buena noticia para la inflación futura. Cuando el dinero crece mucho más rápido que los precios, esa presión termina impactando los precios tarde o temprano. Si la brecha se cierra, esa presión disminuye. Banxico tiene menos razón para postergar recortes.
Menor argumento cuantitativo para activos de oferta fija. Oro y Bitcoin son cobertura contra el debasement monetario, es decir, contra que el dinero se expanda más rápido que la economía real que lo respalda. El caso no desaparece con un dato, pero el argumento de esta semana es un poco menos contundente que el de las semanas anteriores.
El frente global: leve mejoría
La semana pasada nombramos la divergencia entre el frente doméstico (bueno) y el frente global (con fricción creciente). Esta semana el frente global cedió un poco.
El VIX bajó de 18.70 a 17.09. Las tasas reales de EU cayeron de 2.43% a 2.41%, movimiento marginal pero en la dirección correcta. El dólar amplio se mantiene estable. El M2 en dólares sigue creciendo a 5.53% anual.
Resultado: el tablero global sigue mixto, pero la tendencia de deterioro que marcamos las dos semanas anteriores se frenó. No es una mejoría estructural. Es un respiro.
¿Qué cambió en el scorecard esta semana?
La mayoría de los activos mantienen su calificación. Un cambio vale la pena nombrar.
El peso MXN sube por segunda semana consecutiva, y ya no como rebote sino como tendencia: FIX en 17.33, el nivel más fuerte del período reciente. El soporte es la tasa real alta. El riesgo que podría revertirlo es el VIX superando 20.
Cuatro ideas para pensar en tu dinero esta semana:
La Primavera confirma que el entorno de tasas altas e inflación cediendo sigue siendo el clima. Los CETES todavía le ganan a la inflación con una tasa real de ~3.1%. Esa ventana existe hoy, no necesariamente en seis meses.
El IGAE de junio no cambia el régimen, pero sí cambia el ritmo. Si tienes algún activo cuyo rendimiento depende de que la economía mexicana acelere (bolsa, bienes raíces en ciudades con mucha actividad industrial), vale la pena revisar si tu horizonte de tiempo aguanta un período de crecimiento más lento.
El peso fuerte hace que los activos en dólares rindan menos en pesos que hace unos meses. S&P 500 o fondos en dólares no pierden en su moneda de origen, pero la conversión pesa cuando el peso se aprecia. Eso no es razón para salir, pero sí para entender la aritmética.
El exceso monetario se comprime. Eso favorece a Banxico para recortar en algún punto del segundo semestre. Cuando recorte, los CETES rendirán menos y los bonos largos (que ya tienen tasa fija más alta) ganarán de precio. No es una señal de que ese momento llegó ya, pero sí de que la dirección del viaje no cambia.
¿Cómo tienes organizado tu dinero si el entorno cambia antes de lo previsto?
El peso se aprecia, la inflación cede, la tasa sigue alta. El clima es bueno hoy. Pero el IGAE muestra que el crecimiento pierde velocidad dentro de la Primavera, y las preguntas sobre el segundo semestre no tienen respuesta todavía.
Si quieres saber cómo está estructurado tu patrimonio antes de que el cuadro se mueva, Novu Clarity es el punto de partida. Es un diagnóstico de tu situación financiera, no asesoría de inversión. No vendemos seguros, fondos ni créditos, y no recibimos comisiones de nadie. Solo claridad sobre desde dónde partes.
Novu Macro es contenido general con fines educativos; no es asesoría de inversión personalizada ni recomendación de compra/venta.
¿No sabes leer el scorecard o la estación? Aquí explico la metodología completa: Las 4 Estaciones: cómo leer el clima macro
Thanks for reading Roberto Publication! Subscribe for free to receive new posts and support my work.